米国が第 1 四半期に成長した一方、欧州は景気後退に陥った

Jan 28, 2024

アメリカは景気後退に向かっている、聞いたことがありますか? 少なくとも1年前から、イールドカーブなどの信頼できる市場指標が真っ赤に点滅し始めたため、ウォール街では経済の破滅や憂鬱の予測が流行してきた。 見方によっては、ジョー・バイデン第一期の不景気は、歴史上最も広く予測された景気後退となった。 しかし、米国が高インフレと借入コストの上昇に直面した堅調な成長で専門家を困惑させ続けている一方で、欧州はそれほど幸運ではなかったようだ。

厳密に言えば、この大陸の単一通貨を共有する20カ国は、浅いものではあるが集団的に冬季不況に陥ったばかりで、大西洋の反対側での地味ながら堅調な第1四半期の業績を模倣できるかもしれないという以前の期待を裏切った。

木曜日に発表された公式データによると、新設備への企業投資の増加が個人消費の減少と政府の緊縮財政を相殺できなかったため、経済生産が四半期率0.1％で2期連続で縮小した。 これは「技術的景気後退」と呼ばれますが、景気後退の「公式」宣言はより複雑で、基本的に経済学者のグループが同じ部屋に集まって宣言する必要があります。

以前の予測では、ユーロ圏は軽度の景気後退さえも回避するとされていたが、欧州最大の経済国であるドイツ自体がすでに景気後退の教科書的な定義を満たしていたことから、このデータはさほど驚きではなかった。 以前の推計の修正により、ウラジーミル・プーチン政権のウクライナ侵攻に伴うエネルギー価格の高騰に消費者が対応するのに苦労し、第４・四半期にすでに生産量が落ち込み始めていることが明らかになった。

しかし、他の国々も苦戦している。2つの紛争当事国との貿易関係がはるかに少ない国でさえもだ。 アイルランド共和国はユーロ圏 20 か国の中で特に最も低い成長を記録し、四半期では 4.6% 減と深刻な縮小を示しました。

ピクテ・ウェルス・マネジメントのマクロ経済調査責任者、フレデリック・デュクロゼ氏は「アイルランド単独でもユーロ圏第１・四半期成長率を０．２％押し下げた。この影響がなければリセッション（景気後退）は避けられただろう」と述べた。

専門家らは、ケルティック・タイガーの業績は実際には底堅い成長を覆い隠しており、主にアイルランドをタックスヘイブンとして利用している少数だが影響力のある米国ハイテク大手や世界的な製薬会社によって引き起こされた変動の結果であると主張している。

輸入知的財産への投資などの要素を取り除いた修正内需は、アイルランドが第1四半期に2.7％に近い率で拡大したことを示していると、フィナンシャル・タイムズ紙が先週報じた。

デュクロゼ氏は、ユーロ圏全体が「強力なサービスと労働市場のおかげで回復力を保っている」と主張した。 ユーロ圏全体の失業率は４月に６．５％で横ばいとなり、記録が始まって以来の最低水準となった。

それに比べ、米国は、過熱する経済を冷やすことを目的とした連邦準備理事会による大幅な利上げを背景に経済活動が反転に転じるという度重なる予測を裏切ってきた。 第 1 四半期の国内総生産は 1.3% 増加しましたが、これは年率換算の数字であることが注目に値します。

ジョー・バイデン大統領が打ち出した財政刺激策、1兆2000億ドルの超党派インフラ法、そして誤って名付けられた総額7380億ドルのインフレ抑制法は、すでに企業の投資と電気自動車などの高額商品への支出を刺激し始めている。

個人消費は急速に進んでいるが、特に可処分所得が低い米国人の間で疲労の兆候が増えている。

株価の上昇でフラッシュを感じているより裕福な消費者はさらに警戒する必要があります。 市場ストラテジストらは、枯渇した政府財源を補充するために下半期に国債発行が急増すると、投資家の現金が吸い上げられ、株式から債券への多額の流出を引き起こす可能性があると警告している。